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石油頭條|油價暴漲近三成後,“炒油一族”走還是留

發布日期:2019-07-19 17:34:00

2019-07-19 10:36:09 界面

最近一周多以來,有“黑金”之稱的原油并未延續今年以來的“金光”走勢,不僅國際油價從高位持續回落,A股、港股和美股中的相關能源闆塊也呈現疲态。

從基本面來看,目前原油市場仍處于多空對峙狀态,兩邊似乎都不占明顯上風。對于投資者而言,當下究竟是“黑金”相關股期的入場時點還是出逃良機?在相關投資中哪些細分闆塊能相對規避風險?

“空軍”雷聲大

不可否認的是,從7月11日開始,國際油價持續走軟,截至18日記者發稿,NYMEX原油期貨價格從每桶60.47美元跌至56.99美元,累計下跌5.75%。

從今年以來的整體表現看,NYMEX原油期價仍累計上漲超過24%,領先于多數主要資産,是什麼因素成為近期“空軍”集結、油價走勢逆轉的主要推手?

與多數商品一樣,供應和需求的變化無疑是影響國際油價的主因。

有數據顯示,全球油市供過于求的概率有所加大。美國能源信息署(EIA)最新數據顯示,截至7月12日當周,美國汽油和精煉油庫存大幅增加,拖累油價下跌。具體而言,截至7月12日當周,美國汽油庫存增加356.5萬桶,此前預估為減少92.5萬桶;精煉油庫存增加568.8萬桶,此前預估為增加61.3萬桶。

瑞達期貨分析師指出,當前市場關注的焦點在美國汽油庫存,而該數據相當利空油價,反映出需求疲軟。先鋒基金管理分析師艾恩斯也表示,汽油庫存反季節性的增加往往預示着更糟糕的情形即将到來,令油市承壓。考慮到美國消費者處于駕車出行旺季這一因素,當前汽油消費量十分低迷。

國際能源署日前也表示,由于美國原油産量仍在飙升,預期今後9個月全球油市将嚴重供大于求。

然而也有業内分析師認為,目前看空原油缺乏進一步支撐,空頭更多隻是“雷聲大”。方正中期期貨就在最新報告中指出,整體來看,當前基本面并不支持油價持續大跌,預計整體下跌空間有限,建議投資者近期高抛低吸。

“多軍”底氣足

盡管從當前來看,原油“空軍”似乎占據上風,然而“多軍”有三大法寶,可謂後勁十足。

首先就是歐佩克的減産。歐佩克本月決定,将此前的原油減産協議延長9個月至2020年3月底。在全球原油需求增速放緩之際,歐佩克改變供需關系的做法無疑能大概率推升油價。而如果油價不能再度恢複漲勢,歐佩克仍有空間進一步擴大減産幅度。

國際能源署表示,為平衡供求,歐佩克以及俄羅斯等其他産油國最好“再加把勁減産”。在現階段,歐佩克日均原油産量為3000萬桶。國際能源署預測,全球對歐佩克的日均原油需求2020年初可能降至2800萬桶,這意味着當前來自歐佩克的供應仍然相對過剩,存在減産空間。

歐佩克和俄羅斯等多個非歐佩克産油國2016年底達成原油減産協議,從2017年開始一同減産,以推升原油價格。此後,減産協議多次延長。

其次,全球寬松潮開始,經濟複蘇在即,原油需求有望提升。僅在7月18日當天,就有韓國和印尼央行雙雙降息,特别是韓國央行為三年來的首次降息,出乎市場意料。一旦寬松對經濟的提振作用凸顯,相關經濟體對于原油的需求也将出現明顯回升,屆時無疑将利好油價。

最後,強美元局勢可能會随着美聯儲逐步降息而出現瓦解。目前市場幾乎一緻預期,美聯儲将在7月底降息,正式由“加息周期”過渡到“降息周期”。美元的走弱概率進一步加大,對于以美元計價的國際原油價格而言無疑是一大利好因素。

PVM原油分析師指出,近期油市出現的抛售可能正為投資者提供了絕佳的買入機會。除幾個主要利多因素外,美國鑽井監管機構表示,墨西哥灣仍有110萬桶/日的原油産量處于關閉狀态,占該地區總石油産量的58%。該地供給短缺也将成為油價短期反彈的一個重要催化因素。

股期“博反彈”

自7月11日以來,國際油價除本身疲軟以外,還拖累A股、港股、美股中的原油以及更廣泛的能源類股票。目前,随着多空對峙的局面繼續,原油相關股期是會“博反彈”還是會進一步擴大疲态,成為投資者最為關注的内容。

海通證券石油化工分析師鄧勇及其團隊指出,除韓國以外,美國、日本市場的能源闆塊指數走勢與油價相關性均較強,油價上漲推動業績增長,是能源公司産生相對收益的主要邏輯。目前在歐佩克減産、伊朗等國原油産量下降、原油需求略降等因素影響下,預計全年布倫特原油期價均價将在每桶60至70美元,建議投資者以穩為主,關注盈利基本面較好的能源化工企業。

鄧勇及其團隊表示,從國外經驗看,優質的上遊勘探開采企業主要具備四大因素,即業績高彈性、低成本、低杠杆、油氣資源可持續。此外投資者還可關注具有長期較為穩定的高淨資産收益率(ROE)的公司,以及能夠整合資源、率先布局的公司。

摩根士丹利大宗商品分析師帕克表示,原油相關股票相對于原油價格具有一定滞後性,但當前可能是博反彈的最佳時機,雖然原油價格出現一定回調,但基本面仍較為良好,未來可能恢複漲勢。然而,全球風險情緒仍較為高漲,投資者仍高配股市,未來能源股可能會受到油價和股市的雙重利好,因此當前可能不失為配置良機。對于投資者而言,更應關注業績較為強勁的能源類公司,從而規避業績風險。

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